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　　● 刘枭雄 谭丁豪

　　本年以来，港股商场发扬强势，科技叙事握续深刻，赴港上市公司数目握续上升，投资者对港股投资越发爱重。6月3日，港股商场三大指数均高潮，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数折柳高潮1.53%、1.92%、1.08%。

　　分析东谈主士合计，现时恒生指数估值处于中等位置，而恒生科技指数估值正处于历史低位，从估值角度来看，港股具有较高的投资性价比。在国内务策积极发力以及国际扰动减轻的双重撑握下，港股商场有望不时颠簸上升相貌。

　　南向资金纠合5个月净流入

　　记忆5月，港股商场三大指数颠簸上行。罢休5月30日，恒生指数报23289.77点，5月累计高潮5.29%；恒生中国企业指数报8432.02点，5月累计高潮4.41%；恒生科技指数报5170.43点，5月累计高潮1.63%。

　　行业方面，恒生抽象行业指数12个细分行业指数5月全线高潮。其中，动力、金融、电讯、医疗保健行业涨幅居前，折柳累计高潮8.97%、8.45%、7.73%、7.11%。

　　个股方面，在恒生指数的83只因素股中，有67只因素股5月录得高潮。其中，东方国际国际、石药集团、星河文娱涨幅居前，折柳累计高潮34.05%、32.14%、20.33%；理思汽车-W、药明康德、香港来去所、盟国保障等10余只个股累计涨幅均超10%。

　　资金流向方面，5月港股商场南向资金不时净流入态势，净流入456.17亿港元，本年以来已纠合5个月保握净流入。5月恒生抽象行业指数12个细分行业中有10个细分行业南向资金为净流入，其中金融、非必需性糜掷、动力、医疗保健、电讯行业南向资金净流入金额居前，折柳为279.7亿港元、104.93亿港元、85.45亿港元、76.58亿港元、73.34亿港元。

　　中信证券国际策略首席分析师徐广鸿暗意，近期部分区域外资长线资金如寰宇区域基金、好意思国区域基金、太平洋区域基金等也驱动流入港股商场，琢磨南向资金不才半年仍将握续增配港股商场，在政策催化布景下，外汇储备或成为港股迫切的增量资金。

　　科技叙事提振商场

　　本年以来，受科技互联网板块的提振，港股商场迎来较大涨幅。同期，追随港股IPO数目激增，港股投资受到无数投资者爱重。

　　中信建投证券新股策略团队首席分析师张玉龙合计，在寰宇科技产业相貌加快重构的布景下，港股商场正成为寰宇成本建立中国科技金钱的战术要隘，中国境内南向资金也奋勇流入，琢磨香港商场将在异日3年迎来快速发展。

　　中航证券首席经济学家董忠云霄示，从港股商场质料来看，港股上市公司鸠合多产物备高竞争力的科技巨头。现时我国饱读吹A股、中概股优质公司赴港上市，港股商场质料有望进一步普及。现时港股估值较低，在寰宇具备显然上风。

　　据徐广鸿分析，港股科技巨头2025年全年功绩增长预期相对郑重，下半年其或凭借科技叙事的助力带动盈利超预期上行。

　　在董忠云看来，科技板块为本年干线之一，追随我国企业国产化率普及，后续商场作风或轮动至科技板块。

　　后市或颠簸进取

　　本年以来，优质企业密集赴港上市，普及了港股商场的金钱质料与流动性水平，南向资金握续流入港股商场带来撑握。

　　“琢磨三季度港股商场或呈颠簸进取趋势，跟着四季度国内稳增长政策加码带来港股功绩上修的机会，换取科技板块重塑估值以及寰宇流动性环境改善，港股或迎来估值和盈利的双重建造。”徐广鸿暗意，提议在行业建立上，一方面，可聚焦科技企业巨头，尤其是互联网板块；另一方面，优质高股息金钱也曾金钱建立的“压舱石”，暖热银行、电信、公用作事板块。

　　董忠云霄示，港股商场或对二季度经济预期上调，有望带动风险偏好进一步建造。后市或以结构性行情为主，商场焦点或将归来基本面。在现时国际商业方法下，“哑铃”策略有望阶段性占优，科技和红利板块或将轮动式孝顺逾额收益。

　　华泰证券首席宏不雅经济学家易峘合计，瞻望后市，中国经济增长预期或抬升，东谈主民币及东谈主民币金钱均有建造空间，看好港股相对寰宇商场的收益发扬。提议暖热三方面投资机会：一是具备政策刺激预期的泛糜掷领域，以及同期受益于内需预期改善的标的；二是一季度功绩剖析，盈利预期抬升显然、存在政策预期撑握的港股硬科技场地；三是红利仍可算作底仓建立，可暖热通讯场地以及受益于东谈主民币金钱重估、赔率较好的金融板块等。

　　中国星河证券首席策略分析师杨超暗意，现时港股估值处于历史中等水平，提议暖热受益于上市公司关键金钱重组新规的央国企、科技企业等板块。

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株连剪辑：尉旖涵